總體特征：“科技為先”+“政府主導”

在這一時期，國家層面制定了建設創新型國家的戰略目標，科技創新上升到國家層面的戰略。同時，國家層面也明確將金融體系視為建設創新型國家的重要推手，初步形成了金融支持科技的理念與方向。在萌芽期，政府是推動金融支持科技的主導者，主要的支持手段是加大財政經費在科技領域的支出。

圖表1 科技金融萌芽期

政策回顧

1985年，中共中央發布《中共中央關于科學技術體制改革的決定》，提出“對于變化迅速、風險較大的高技術開發工作，可以設立創業投資給以支持”；同年，中國人民銀行、國務院科技領導小組辦公室發布《關于積極開展科技信貸的聯合通知》。這兩份政策的發布標志著我國開啟了以政策引導科技金融發展的模式。自1985年至今，科技金融政策在我國已有30多年的發展歷史，但是在2000年以后才得到較快發展[1]。

黨的十六大從全面建設小康社會、加快推進社會主義現代化建設的全局出發，要求制定國家科學和技術長遠發展規劃，依靠科技進步和創新，帶動生產力質的飛躍，推動經濟社會的全面、協調、可持續發展。

在《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006—2020年）》中，國家明確規劃了今后15年，科技工作的指導方針是：自主創新，重點跨越，支撐發展，引領未來。

該規劃指出，到2020年，我國科學技術發展的總體目標是：自主創新能力顯著增強，科技促進經濟社會發展和保障國家安全的能力顯著增強，為全面建設小康社會提供強有力的支撐；基礎科學和前沿技術研究綜合實力顯著增強，取得一批在世界具有重大影響的科學技術成果，進入創新型國家行列，為在本世紀中葉成為世界科技強國奠定基礎。科技創新上升到國家層面的戰略。

同時，國家層面也明確將金融體系視為建設創新型國家的重要推手，初步形成了金融支持科技的理念與方向。

例如，國家提供軟貸款、國家引導金融機構利用基金、貼息、擔保等方式，引導商業金融機構提供信貸支持。在此后的一系列政策中，如《國家“十一五”科學技術發展規劃》、《關于改進和加強中央財政科技經費管理的若干意見》和《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》，皆提出了政府引導金融機構加大對高新技術產業的投入力度、加大財政對科技創新、技術改造和兼并重組、區域協調發展的信貸支持等一系列科技金融措施。

實踐成效

2002年，我國第一家政府引導基金——中關村創業投資引導資金成立；2007年，財政安排1億元資金用于引導基金，首個國家級創業投資引導基金正式啟動。2008年，用于科學技術的全國財政支出超過2100億元。相較2003年，用于科學技術的全國財政支出約為300億元，已經有了明顯的改善和提升。

此外，國家高新技術產業園區的建設起步。1999年6月5日，國務院印發《關于建設中關村科技園區有關問題的批復》，原則同意北京市政府和科技部關于加快建設中關村科技園區的意見和關于中關村科技園區的發展規劃，并逐漸形成“一區十園”的空間格局；1992年7月，上海市張江高科技園區成立,并在2005年9月7日，被國家發改委第56號公告公布審核通過為國家級開發區。

總體特征：“金融賦能”+“區域試點”

經歷了上一輪以國家財政為主要推手的萌芽期，在2009年至2014年的起步期，以金融手段支持科技創新的理念得到更高的戰略認可，金融支持科技的方向與方式更加清晰和具象。

在這一時期，科技金融不再停留于理論層面，而是落到重點區域展開科技與金融結合的探索實踐。同時，參與主體由政府單一主體參與轉變為政府與金融機構共同參與。其中，政府和銀行是推動金融支持科技的主導者，其他類型金融機構主要提供輔助性的支持。

這一階段的政策強調豐富科技金融形式，提出了要創新科技信貸、科技投資、科技保險各類型金融產品。其中，優化間接融資工具，向更多科技創新主體提供優質的信貸服務是這一階段的“主旋律”。

圖表2 科技金融起步期

政策回顧

在《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》中，首次明確、清晰地定義了科技金融。此外，《關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見》、《關于印發促進科技和金融結合試點實施方案的通知》、《地方促進科技和金融結合試點方案提綱》、《關于確定首批開展促進科技和金融結合試點地區的通知》等一系列政策則更為詳細地指出了信貸、投資、保險等各類型金融工具創新推動科技發展，致力于拓寬科技企業的資金來源，建設多層次的資本市場。

表格2 起步期重點政策梳理

實踐成效

從實踐來看，“產業園區+投資”的模式在頭部科技產業園區中推廣。

例如，隨著園區產業集群的形成，張江高科加大力度建設創投體系，2010年股權投資超25億元;另一方面，優化間接融資工具仍是“主旋律”，多地銀行推廣科技貸產品和投貸聯動產品，出現科技支行。2006年科技部與國家開發銀行簽署《開發性金融合作協議》，截至2010年底, 國家開發銀行累計發放科技貸款2003億元;2012年，浦發硅谷銀行成立，為高科技企業推出股權債權相結合的融資服務。

總體特征：“科金融合”+“多主體參與、多層次市場、多元化工具”

起步期積極探索了科技與金融相結合的方向與方式，為科技金融的快速發展奠定了良好基礎。

在快速發展期，科技金融政策強調，發展區域科技金融圈，逐步建立多元化、多層次的科技金融服務體系。

在這一時期，科技金融重心由構建科技金融體系變成了完善科技金融體系，具備更強的區域性、針對性與創新性：從金融來看，主張優化創新金融工具，強調運用直接融資工具。從受益對象來看，更關注中小型科創主體。從科技鏈條來看，更關注科技成果轉化階段。

推動金融支持科技的主導者不再僅限于政府和銀行，而是由政府、各類金融機構與平臺型企業共同參與，形成了政府引導、市場主導的格局。

圖表3 科技金融快速發展期

政策回顧

在這一時期，科技金融政策的重心由構建科技金融體系變成了完善科技金融體系，對應的政策具備更強的區域性、針對性與創新性：

從金融來看，優化創新金融工具，強調運用直接融資工具。

例如，《國務院關于促進國家高新技術產業開發區高質量發展的若干意見》提出支持國家高新區內高成長企業利用科創板等多層次資本市場掛牌上市。從受益對象來看，更關注中小型科創主體。

例如，《關于新時期支持科技型中小企業加快創新發展的若干政策措施》提出要加強創業投資引導，要設立科技成果轉化引導基金、“雙創”基金、天使投資，要引導銀行信貸支持轉化科技成果的科技型中小企業，為優質企業進入“新三板”、科創板上市融資提供便捷通道。

從科技鏈條來看，更關注科技成果轉化階段。

例如，《關于進一步推進高等學校專業化技術轉移機構建設發展的實施意見》提出為科技成果轉化項目提供多元化科技金融服務。

表格3 快速發展期重點政策梳理

實踐成效

從實踐來看，武漢、蘇州、重慶等地打造城市科技金融圈，區域開展科技金融實踐進一步深化。科技信貸的規模不斷擴大，科技增信逐漸完善。以廣東為例，2019年,廣東科技型企業信貸審核流程和信用評價模型，累計放貸超過50億元，惠及企業超過5000戶。

此外，科技租賃、科技保險等工具得到更廣泛的應用。2015年，中關村科技租賃發行全國首單“科技租賃”資產證券化產品，并于20年在香港上市;2018年，科技保險險種已發展到20多個，科技保險保費收入88.92億元，提供風險保障金額14728.95億元。直接融資規模不斷擴大，2019年科技行業投資數額達到1311億元。

回顧過去

回顧30年以來科技金融政策的演進歷程可以發現，科技金融政策演進呈現出由抽象到具象、由點狀到面狀、由割裂到融合的轉變。

科技金融最初產生于國家對科技創新的規劃與建設需求：政府站在建設創新型國家的視角下，根據不同階段的需求，有重點、有先后地配套不同的金融體系，致力于實現金融賦能科技、科技金融深度融合。

從區域來看，基于北京、上海良好的科研資源與經濟基礎，科技金融試點首先從北京、上海開始。此后，廣州、蘇州、武漢等更多城市逐步開展科技和金融結合的試點，其他省市也逐步因地制宜地探索科技和金融相結合的方向與方式。

從參與主體和資金來看，在早期，政府在國家戰略層面制定了科技與金融相結合的方向，通過財政手段主導著科技金融的發展，積極引導各類主體參與到科技金融體系的建設中。

從金融機構來看，銀行是最早參與到科技金融的金融機構，科技信貸也是最早的科技金融工具。隨后，證券、保險等金融機構與平臺型也逐步加入到提供科技金融服務的隊伍中，為科創主體提供多元化、多層次的融資方式。

從科技的生命周期來看，科技金融的支持對象逐漸由科技生命周期的后端逐漸走向前端，直面科技與金融訴求相悖的難題：早期的金融支持科技手段更多地作用于經營穩健的大中型科技企業，隨后逐步惠及中小型科技企業或個人主體。

展望未來

未來，博爾森咨詢認為，科技金融將呈現出以下變化：

從需求端來看，科技金融將從匹配個體企業單點需求到圍繞產業鏈、部署創新鏈。這意味著科技金融將基于為產業鏈賦能、升級的角度，布局創新鏈、集聚創新要素。

從空間布局來看，科技金融將從滿足科技企業的融資需求過渡到助力城市創新要素整合。城市群將成為引領高質量發展的新的增長極，中心城市與周邊城市聯合發展，產生集聚效應?？萍冀鹑趯@城市群新形態的區域目標，以科技產業在區域內高質量發展、協同發展為主要手段，實現區域內資源的合理配置和要素的自由流動，促進區域整體一體化進程，帶動區域整體發展。

從連接方式來看，科技金融將從關注資金流到關注創新要素。從加快建設多層次的資本市場，擴大直接融資規模等一系列手段中可以看出，在過去的30年里，科技金融的建設重心是讓資金供應方到資金需求方的連接更加順暢。未來，科技金融建設的重心將落在創新要素上，向科研院所、創業企業、高校實驗室等創新源頭提供深層次、高精度的金融服務，實現產學研深度融合，金融反哺基礎研究。